【研究报告内容摘要】
行情回顾:本周,上证指数下跌3.38%,深证成指下跌0.66%,申万通信指数下跌0.33%,位列申万28个一级行业涨幅榜第6位。目前通信板块ttm市盈率为38.95倍,位列申万28个一级行业的第3位。
每周一谈:云视频热潮下云产业链发展将提速
在疫情的影响下,全国近2亿人开始了远程办公,视频会议需求暴增。
我国远程办公比率相距海外深远。根据globalworkplaceanalytics的数据预测2019年仅有约530万人。美国作为全球远程办公最为成熟的国家,已有至少3000万人在家中远程办公,占全美工作人口的16%-19%。远程办公的低普及率一定程度上是视频会议行业在早年间未能高速发展的主要原因。在疫情的影响下,诸多视频会议服务商提供了免费服务支持,使得更多的企业客户得以体验远程办公,有利于培养用户习惯并打开企业客户市场。
传统视频会议系统高昂的成本使当前市场主要集中于政府和金融等成本不敏感的客户。随着以云视频为代表的低成本解决方案的发展,中小企业市场有望快速打开。
当前的云视频市场可按照服务类型的差异拆分为纯软件和软硬结合两大类:
纯saas软件视频会议服务:作为云视频全球的龙头,zoom仅提供纯软件的视频会议服务。公司2019年首次实现盈利,在全球视频会议saas市场实属罕见。将免费用户转化为付费用户仍是行业难题。国内类似的saas视频会议服务商均由云巨头衍生,例如腾讯会议、钉钉、企业微信、welink等,同样面对盈利模式不确定的问题。
软硬结合的视频会议服务:此类视频会议服务商通常提供包含硬件和软件的整体解决方案,参与厂商众多,例如华为、思科、苏州科达、宝利通、亿联网络、全时、会畅、随锐科技、小鱼易连、蓝猫微会、即构科技、boom等。
软硬件结合的整体解决方案同时兼备软件服务的灵活性优势和专业硬件产品的性能优势,可提供性价比更优的服务体验,且具有更好地盈利能力。
云视频离不开作为宿主的云计算,国内的视频会议服务供应商采用和云巨头深度合作的战略,云视频服务将依托于云基础设施提供的计算资源。2月3日,受到远超平日的用户需求冲击,企业微信、钉钉、welink等视频会议工具出现了大面积服务瘫痪的情况。疫情带来需求爆发,云计算厂商纷纷扩容服务器以应对需求的激增。
我们认为,疫情下云视频的火爆将在疫情结束后发挥余热,拉动云计算产业快速发展。随着5g及云计算的发展,应用端将获得更强的网络能力支持,加速产品迭代发展。本次疫情带来的云服务需求暴涨已暴露出云基础设施能力的短板,应用的开花结果将正反馈于5g及云,加速基础设施的建设需求。
投资策略:2019q4海外云巨头营收及资本开支双双提升,全球云计算开支回暖逻辑得以验证。我们看好在云视频应用爆发和云巨头资本开支回暖的共同驱动下,云产业链的成长能力。推荐关注云基础设施及云视频相关标的:(1)数通设备:星网锐捷、紫光股份、浪潮信息;
(2)光模块:中际旭创、新易盛等;(3)云视频:会畅通讯、二六三、亿联网络等。
风险提示:云视频发展不及预期;云基础设施投资不及预期。

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